美国经济开始复苏了吗？
作者： 费尔德斯坦
美国经济虽然仍然在下滑，不过，相对于今年初和去年9月雷曼兄弟破产后的数周，下滑速度已经缓和了。如此看来，说最坏的时候大概已经过去似乎是合理的。
但是，我所看到的证据，和一些人所宣称的“经济其实正在好转，一个可持续的周期性复苏,很可能在接下来的几个月内出现”的说法，却有所出入。政府今年初推出的减税和增加开支的刺激方案，是会暂时给美国经济打一剂强心针，但我们至少要等到明年，才有可能看到经济开始出现持续的好转。
形势还未可乐观
乐观的人，以各种不同的数据来支持经济会提早复苏的说法。他们指出，建筑业已经较蓬勃、房屋价格下跌已放缓、人们第一季的可支配收入增加了、消费者的开销上升、而劳动力市场也开始活跃起来。
不过，如果我们仔细研究这些数据，就会发现形势并不那么乐观。每一组数据的细节，都不支持被突出数字所要传达的信息。
首先，整个建筑业最近只是微增了0.3％（在误差范围内）。私人建筑的开支实际上是下降了，私宅建筑更是下降了4％。
同样的，截至今年3月，房屋价格在12个月内下降了高达18.7％。和截至2月的19％相比并没什么差别。最近一个月的下降如果以年率计算的话则超过25％。
此外，个人可支配收入在第一季上升的原因，是因为政府的税务回扣和养老金的支付大量增加。工资、自雇者的收入、股息和利息其实都下降了。税务回扣和社会福利支出所推动的消费上升反常现象，到3月就结束了。随着高失业率和收入的减少，个人消费也下降了。4月份零售销售的下滑便印证了这一点。
最后，劳动力市场依然快速收缩。虽然3到4月份的收缩速度有所减缓，但一半的原因是政府制造了更多的就业机会。为了进行2010年的人口普查，政府招聘了6万名临时员工。
会有暂时振兴作用
目前的局面，虽然并没有像一些人宣称的的那么令人鼓舞，我还是预测在接下来的几个月内，由于奥巴马政府的经济刺激方案，我们应该可以看到情况获得一些真正的改善，让整体经济下滑放慢，甚至让GDP暂时取得增长。
整个经济刺激方案在4、5、6这三个月对GDP的贡献将达到600亿美元，或约占季度产值的1.5％。但当第二季的GDP数字在今年夏天公布时，政府的统计员会把1.5％的增长加以年化，在计算年增长率时加上6％。如果除去经济刺激配套外的经济活动同过去两个季度一样，继续以约6％的年率下滑，经济刺激配套所带来的暂时振兴作用，将足以让整体GDP的改变接近零甚至有些许增长。
关键是我们必须意识到，经济刺激方案是一次性的，不能带来持续的增长。它在官方统计数据中只能显现为增长的暂时回升，而更高的增长不可能在接下来的季度持续。所以，到今年年底，我们可能看到GDP会略有回升，但GDP增长率接下来很可能会重新变成负数。
经济刺激配套的正面作用，根本不足以抵销家庭收入的大幅收缩、房屋建筑业的下滑、无法提供更多信贷的失灵银行系统、以及房价不断下滑等的负面影响。奥巴马政府已经制定应对这些问题的策略。但我的看法是，他们不足以扭转整个经济和带来持续的复苏。
话虽如此，这些政策还在发挥作用。如果政府在接下来的数月内，加强这些措施——来增加需求、修补银行体系、和阻止房价下滑——我们还是有希望在2010年初看到经济开始持续复苏。如果不是这样的话，那我们只能继续抱着希望耐心地等待。